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農藥板塊高景氣度下業績分化 預喜企業超7成

　　國際知名調查機構捷孚凱最新發布的市場數據顯示，在零售終端，中國已是全球最大的農藥市場。2013年中國農藥終端市場規模約為156億美元，約合人民幣968億元；而2012年該數字為145億美元，約合845億元人民幣。中國終端農藥市場盡管規模巨大，但仍保持了較快的增長速度。

　　按照申萬一級行業分類，兩市目前共有18家農藥上市公司。中報數據顯示，農藥類上市公司盡管總營收同比略微下降，各公司間業績出現分化，但整體盈利能力顯著高于化工行業平均水平，行業高景氣度三季度有望繼續維持。

　　業績出現分化

　　根據數據，18家農藥上市公司上半年共實現營業收入458.8億元，同比下降6%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為30.2億元，同比增長22%，顯示出行業仍有較強的盈利能力。不過，今年行業凈利潤同比增速遠遠小于2013年的62%。

　　今年上半年，行業整體銷售凈利率達到6.83%，較去年同期的5.4%有所增長。18家企業中僅有國發股份出現虧損。12家企業實現了凈利潤不同程度的增長，大多數盈利企業實現了凈利潤20%以上的增長。

　　上半年最主要的變化是草甘膦“風光不再”。2014年上半年，草甘膦主要原材料市場價格上漲，導致成本增加，盈利下滑。同時，受氣候異常、國外需求不足、國內產能反彈等多種因素影響，二季度草甘膦市場價格大幅回落，維持弱勢格局。新安化工、南通江山和揚農化工等草甘膦主要生產商均受到了不同程度的影響。

　　新安農藥主營業務收入排在首位，達到23.34億元，同比增長13.35%。但受到草甘膦價格下滑和有機硅市場的影響，凈利潤同比下降61.4%。紅太陽和華邦穎泰農藥營收緊接其后，凈利潤同比增幅較明顯。受國內停產令支撐，上半年百草枯價格維持高位，對紅太陽業績形成直接利好。此外， 一些長期為國外農藥供應商提供原藥的農藥上市公司，如輝豐股份 、利爾化學 、長青股份等，業績也出現穩步增長。沙隆達表示，乙酰甲胺磷、精胺等產品表現出較好的增長勢頭，確保公司上半年主要經濟指標創歷史最好水平。

　　國發股份和藍豐生化凈利潤同比下降較大。國發股份主要是受到海外市場需求波動影響，控股子公司湖南國發出口銷售大幅下降，致使利潤較上年同期大幅減少。

　　預喜企業超7成

　　目前中國農藥行業仍處于大景氣周期。截至9月17日，按照申萬一級行業分類，兩市已有半數農藥企業公布三季度業績預告 。其中，6家企業業績預喜(包括續盈企業)，3家企業預減，藍豐生化預計前三季度將出現首虧。預喜企業占比達到75%，板塊分化行情料仍將持續。

　　輝豐股份預計前三季度凈利潤同比增長率為40%-60%之間，華邦穎泰和諾普凈利增長區間均為30%-60%。華邦穎泰表示，利潤同比增長主要源于2014年1-9月公司新合并的子公司山東福爾、山東凱盛納入合并范圍，而2013年同期無此項合并。諾普信則受益于植保技術為主的綜合農業服務進一步深化，營銷效率穩步提升。

　　國內殺菌劑的龍頭企業之一的藍豐生化，近年來受環保趨嚴的政策影響，公司大噸位產品開車率不足，業績出現明顯下滑。公司預計前三季度凈利虧損幅度將達到1000萬元―1500萬元之間，去年同期這一數字為2688萬元。公司表示，虧損原因主要是公司為保障生產設備安全穩定運轉，于8月份停車進行安全檢修。此外，主要盈利產品環嗪酮需求下降，毛利下降。

(責任編輯：DF143)